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油料
拨开“云雾”看油脂
发布时间:2017-06-19

 65日至今国内油脂整体呈上涨态势,上涨幅度在100/吨。上涨的主要原因是美国天气干旱的炒作。而且北京时间615日凌晨2点,美联储6月会议宣布加息25个基点,将联邦基准利率从0.75-1%的区间上调至1-1.25%的区间。部分贸易商认为现阶段加息这个利空已经出尽,国内豆油要开启上涨行情。但中国粮油信息网分析师李方玉认为,短期国内豆油因美国天气的炒作有较好的支撑,但中长期来看依旧偏弱。原因在于以下几点:第一、美国天气预报显示,短期内美国天气依旧以干旱为主,不利于美豆生长,进而在短期支撑美盘大豆期货上行。第二、市场传闻6月份港口会有大量洗船的显现,笔者认为油厂洗船的洗船的现象不会太多,后期港口大豆数量将进一步增加,这将为有很大可能倒逼油厂开机率提高。第三、630日美国USDA将公布美豆季度种植报告,笔者认为该报告的重要性将大于USDA刚刚公布的供需报告,而且上调美豆种植面积的概率较高,进而拖累美盘大豆期货下行,为7月美豆期货下跌埋下伏笔,影响国内豆油市场价格走低。

 

短期利好支撑,国内豆油价格上行

美国主产区的高温在14日的小幅下降之后将再度回升,在中部平原,高温基本在32-35℃之间,堪萨斯州则达37℃以上,高温继续为墒情带来压力。大平原北部的降雨15日基本停止,下次降水可能要等到下周末,前两天的良好降雨为这一地区墒情带来改善,但天气预测显示干热天气仍将会是主流,农作物生长环境仍不乐观。短期内美盘大豆期货仍有较好的支撑;但6月下旬美国堪萨斯东部、爱荷华及密苏里一带有短时较强降水,一定程度缓解高温影响。笔者预计美国天气的干旱对美盘大豆期货短期有较好支撑,但后期主产区有降雨,盘面的支撑将会减弱。另外,近期国际原油期货下跌幅度较大,主要是由于美元加息的原因,待美元稳定后,短期国际原油或将有所反弹,进而提振全球油脂期货,国内豆油市场价格受到支撑。

 

6月种植报告利空,影响美豆价格走低

69美国USDA供需报告公布,该报告数据较上月基本相同整体呈中性,对美盘大豆期货指引较弱。笔者认为6月份USDA供需报告只不过是给630日的季度报告做铺垫,6月份种植报告或将把大豆种植面积调至9000万英亩,增加50万英亩。从近期美国天气来看,恶劣的天气使得玉米播种不佳、产量降低,再加上去年种植大豆利润高于玉米,使得大部分农户种植大豆意向较高。这将使得美盘大豆期货承压下行,进而拖累全球豆类产品期货,国内豆油市场价格将跟盘走低。

 

国内基本面依旧疲软,油脂行情不容乐观

近期国内豆油商业库存依旧维持在118.5万吨左右,较上周小幅增加2万吨左右,与去年同期相比高出32万吨左右。而且进入第二季度国内豆油销售情况较差,因天气逐渐转热,人们对于豆油的刚性需求大大降低。另外,6月份国内进口大豆数量较多约在800万吨以上,多数进口大豆在6月底到港。虽然市场传闻6月份国内进口大豆有洗船的可能,但笔者认为6月份国内油厂大量洗船的可能性较小,原因在于: 现阶段大多数港口地区油厂压榨利润均在负150/吨左右,近期国内油厂压榨利润较前段时间有所回升,详细数据可看下图,而且大多数油厂要保障工厂的压榨量,国家才能给予优惠政策和补助。而且近期国内港口严查进口大豆流向,这将导致进口大豆流向食品领域受到严重抑制,更多进口大豆用于榨油。因此6月份国内油厂出现大量洗船的现象较小,港口大豆数量依旧较多,使得国内油厂开机率维持高位,豆油供应压力过大,或将拖累国内豆油市场价格下行。

 

 

综上所述。短期国内豆油市场价格呈现涨势得力于美国天气干旱不利大豆生长的利好因素,进而提振美盘大豆期货上涨。但后期国内到港大豆数量较多,再加上630USDA公布季度大豆种植数据报告,此报告利空概率较大,后期或将拖累美盘大豆期货下行,使得国内豆油市场价格或将跟盘走低。因此建议贸易商在近期豆油价格呈上涨态势,可在连盘豆油09合约5850/吨左右进行备货,港口现货价格约在5800/吨左右,备货周期在10-15天左右。